国信证券-万通液压-830839-重大事件快评：液压油缸专业供货商，着力机械部件国产代替-201019

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　　“精选摘要：58%，2019年EPS为0.68元，PE为29.11倍；4）危险提示：经济周期动摇、客户集中度较高、中心技能失密、技能更新落后、应收账款较大、新冠疫情短期成绩冲击；5）出资主张：公司作为中高压油缸专业供货商，在要点打破的自卸货车专用油缸，采矿及工程用机械配备专用油缸范畴已具有必定的产品和。”

　　2.公司市值按停牌前最终交易日核算为12.47亿元，2019/万通液压2018年按入层目标核算的净赢利分别为3386/4320万元，加权均匀净资产收益率14.26/22.10%。

　　国信新三板观念：1）公司为国内中高压液压油缸专业供货商，把握液压油缸及油气绷簧中心出产技能，产品高端化开展；2）下流要点客户树立结实合作关系，具有军品承制资历；3）公司2019/2020H1完成收入3.14/1.47亿元，同比-14.97%/-1.96%，归母净赢利0.41/0.26亿元，同比-5.42%/+45.58%，2019年EPS为0.68元，PE为29.11倍；4）危险提示：经济周期动摇、客户集中度较高、中心技能失密、技能更新落后、应收账款较大、新冠疫情短期成绩冲击；5）出资主张：公司作为中高压油缸专业供货商，在要点打破的自卸货车专用油缸，采矿及工程用机械配备专用油缸范畴已具有必定的产品重大事件快评和商场优势，在战略中心新产品油气绷簧方面已把握要害中心技能及小规模出产能力。

　　液压油缸为配备制液压油缸专业供货商造业范畴中的要害一环，遭到产业政策支撑，一起产品立异、工艺技能、产品质量和客户关系树立带来较高壁垒，全体来看国内液压职业坚持继续快速增长，商场空间宽广，但高性能液压元件国产化率仍然较低，具有较大的进口代替空间，公司凭仗多年大力研制投入，已堆集丰厚技能和较抢先的出产工艺，未来有望继续向高端范畴打破，本次募投项目一方面将完成战略新品油气绷簧的规模化出产，一方面将向挖掘机液压缸范畴要点投入，有望翻开具杰出远景的簇新商场，在完成收入赢利增厚的一起扩展归纳竞赛优势，主张继续重视。

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